Klaus Kaldemorgen: KI-Boom als wahres Finanzkrisen-Risiko

⏱ 4 Min. Lesezeit · Stand: 31.08.2026

Klaus Kaldemorgen, Kapitalmarktstratege, warnt vor den potenziellen Risiken des aktuellen KI-Booms für die Finanzmärkte. Er sieht Überinvestitionen als mögliche Ursache für Marktverwerfungen.

Klaus Kaldemorgen, ein erfahrener Kapitalmarktstratege, hat in den letzten Wochen eindringlich vor den Risiken gewarnt, die mit dem aktuellen Boom der Künstlichen Intelligenz (KI) verbunden sind. In einem Pressegespräch äußerte er Bedenken, dass die massiven Investitionen in die KI-Infrastruktur, die 2026 auf über 800 Milliarden Dollar geschätzt werden, zu ernsthaften Marktverwerfungen führen könnten. Diese Warnungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die Aktienmärkte, insbesondere der US-Markt, seit Jahresbeginn um etwa 13% gestiegen sind, während die Unternehmensgewinne im S&P 500 sogar um knapp 30% zulegten.

Was sind die Risiken des KI-Booms?

Kaldemorgen sieht die derzeitige Investitionswelle in die KI als potenzielles Risiko für die Finanzmärkte. Er vergleicht die Situation mit dem historischen Eisenbahnboom im 19. Jahrhundert, der ebenfalls von massiven, oft schuldenfinanzierten Investitionen geprägt war. Diese führten schließlich zu Überkapazitäten und einem Börsencrash. Kaldemorgen betont, dass die Frage, wie viel Rechenkapazität tatsächlich benötigt wird, entscheidend ist. Die Unsicherheit über die zukünftige Nachfrage könnte dazu führen, dass Unternehmen ihre Investitionen in Rechenzentren in den kommenden Jahren drastisch reduzieren müssen.

Ein weiterer Aspekt, den Kaldemorgen anspricht, ist die Erosion des Anlegervertrauens in traditionelle sichere Anlagen wie US-Staatsanleihen. Die Rendite von zehnjährigen Treasuries ist 2026 um 0,6 Prozentpunkte auf 4,7% gestiegen. Historisch gesehen war ein Zinsanstieg über 5% oft ein schlechtes Zeichen für den Aktienmarkt. Kaldemorgen warnt, dass dies zu einer erhöhten Volatilität führen könnte, die Anleger verunsichert und die Märkte destabilisiert.

Die Rolle der Anleihen im aktuellen Marktumfeld

Die Anleihemärkte werden von Kaldemorgen als „Sorgenkind“ bezeichnet. Die hohen Renditen bei langfristigen US-Staatsanleihen stellen ein erhebliches Risiko dar, insbesondere in einem Umfeld, in dem die Haushaltsdefizite und die Neuverschuldung zunehmen. Kaldemorgen hebt hervor, dass die großen Hyperscaler, die im KI-Bereich tätig sind, zunehmend selbst als Emittenten am Anleihemarkt auftreten und damit um das Kapital der Investoren konkurrieren. Dies könnte die Finanzierungskosten für andere Unternehmen erhöhen und die Marktbedingungen weiter verschärfen.

Aktuell hält der DWS Concept Kaldemorgen Fonds etwa 35% seines Portfolios in Anleihen, wobei der Schwerpunkt auf Unternehmensanleihen liegt. Kaldemorgen hat jedoch US-Staatsanleihen aus dem Portfolio entfernt, da er deren Attraktivität in der gegenwärtigen Marktsituation in Frage stellt. Die DWS erwartet, dass die Zinsen in den kommenden Monaten stabil bleiben, was den Druck auf die Anleihenmärkte verringern könnte, jedoch bleibt die Unsicherheit hoch.

Gold als stabiler Vermögenswert

In Zeiten zunehmender geopolitischer Unsicherheiten und der Erosion des Vertrauens in US-Staatsanleihen gewinnt Gold an Bedeutung. Kaldemorgen sieht Gold nicht nur als Absicherung gegen Inflation, sondern auch als wichtigen Bestandteil zur Stabilisierung von Portfolios. Der Fonds hat seine Goldposition in den letzten Monaten reduziert, hält jedoch weiterhin etwa 7% des Portfolios in Gold. Diese strategische Entscheidung basiert auf der Überzeugung, dass Gold in unsicheren Zeiten als international akzeptierter Vermögenswert eine wichtige Rolle spielen kann.

Die DWS erwartet zwar eine anhaltend hohe Inflation, jedoch keinen erneuten Inflationsschub wie in den Jahren 2021 bis 2023. Die Inflationsrate in den USA wird für die kommenden zwölf Monate überwiegend im Bereich von zwei bis drei Prozent prognostiziert. Dies könnte die Attraktivität von Gold als stabilen Vermögenswert weiter erhöhen.

Die Zukunft der KI-Investitionen

Die Investitionen in die KI-Infrastruktur werden von vielen als entscheidend für die zukünftige Produktivität angesehen. Kaldemorgen weist jedoch darauf hin, dass die ersten signifikanten Produktivitätsgewinne erst im Jahr 2032 erwartet werden. Dies bedeutet, dass die Unternehmen möglicherweise Jahre warten müssen, bis sich die Investitionen in die KI tatsächlich auszahlen. In der Zwischenzeit könnte die Überkapazität in der Branche zu einem Rückgang der Aktienkurse führen, insbesondere bei den Unternehmen, die stark in die KI-Technologie investiert haben.

Die DWS bleibt jedoch optimistisch für den Aktienmarkt, da starke Unternehmensgewinne und robuste Bilanzen der Unternehmen weiterhin für Kurschancen sprechen. Dennoch wird betont, dass eine diversifizierte Portfoliostruktur entscheidend ist, um Klumpenrisiken zu vermeiden. Kaldemorgen und sein Team haben die Gewichtung von KI-bezogenen Titeln im Fonds bereits reduziert, um das Risiko zu streuen und eine ausgewogene Anlagestrategie zu verfolgen.

Fazit

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Klaus Kaldemorgen die Risiken des aktuellen KI-Booms ernst nimmt und vor möglichen Überinvestitionen warnt, die zu Marktverwerfungen führen könnten. Die steigenden Zinsen und die Unsicherheit über die zukünftige Nachfrage nach KI-Infrastruktur stellen zusätzliche Herausforderungen dar. Anleger sollten sich der Risiken bewusst sein und ihre Portfolios entsprechend diversifizieren, um potenzielle Verluste zu minimieren. Gold könnte in diesem Kontext eine wichtige Rolle spielen, während die Aktienmärkte weiterhin Chancen bieten, jedoch mit Vorsicht betrachtet werden sollten.

Häufige Fragen

Quellen: Google News

Symbolbild: Klaus Kaldemorgen analysiert den KI-Boom · Foto: Alex Knight / Pexels